"Tržište se ponaša racionalno, samo ne uvijek u vremenskom okviru koji odgovara masi."

Putovanje Bitcoina kroz travanj 2021. ostaje jedan od najvažnijih studija tržišne psihologije, institucionalne manipulacije i tehničkog pucanja paraboličnog trenda. Ono što je tada izgledalo kao "kraj svega", zapravo je bio planski izvođen prijelaz između faza tržišnog ciklusa. Danas, u travnju 2025., promatramo slične mehanizme – ali s drukčijim alatima, sofisticiranijom pričom i ključnim razlikama u makroekonomskom kontekstu.

Krenimo od početka.

1. Travanj 2021. – Kronologija eksplozije i raspada

Početak travnja – parabola u punoj brzini

U ožujku 2021., Bitcoin je probio 60.000 USD, što je izazvalo euforiju. Ulaskom u travanj, cijena se kretala parabolično – s malim pullbackovima koji su redovito odbijani od EMA 21 i EMA 50 na dnevnom grafikonu. RSI je ulazio u zonu prekupljenosti, ali to nije brinulo retail.

Izlistavanje Coinbasea (14. 4.) bilo je najavljivano kao kruna institucionalne legitimacije tržišta. Očekivalo se da će to donijeti novu rundu kapitala.

14. travnja – vrhunac parabole

Na dan izlaska Coinbasea na Nasdaq, Bitcoin doseže 64.800 USD – novi ATH. Međutim, u pozadini se odvija sasvim drukčija priča:

• Binance Futures prikazuje rekordni open interest – ogroman broj longova s visokim leverageom.

• Order book pokazuje praznine ispod 60k – nema značajnih “kupaca od zadnje instance”.

• Na volumen profilima se vidi da nema akumulacije, već da institucije prodaju u snagu – klasična TWAP distribucija.

16.-17. travnja – prvi udar: futures implozija

Samo 48 sati nakon vrhunca, počinje kaskadna likvidacija:

• Više od 9 milijardi USD futures pozicija biva izbrisano.

• Cijena pada ispod 52.000 USD – u samo dva dana.

• Tehnički gledano, parabola je pukla. EMA 21 više ne drži. RSI se ruši. MACD se prelama prema dolje.

Panika je suptilna. Većina još vjeruje da se radi o zdravom pullbacku – ne o raspadu trenda.

18. travnja – blackout u Xinjiangu, pad hash ratea

U rudarskoj regiji Xinjiang (Kina) dolazi do nestanka električne energije. Posljedica: globalni hash rate pada za preko 35%. Rudari se gase, blok vremena se produljuju, a mreža usporava.

U tom trenutku dolazi do eksplozije narativa u medijima:

• “Mreža je ranjiva”

• “Bitcoin nije decentraliziran”

• “Kina kontrolira rudarenje”

To dodatno hrani strah. Cijena BTC-a pada ispod 50k. Ovaj tehnički šok u kombinaciji s već aktivnom distribucijom na futuresima potpuno mijenja psihološku strukturu tržišta.

Kraj travnja – privremeno smirivanje

Do kraja mjeseca cijena oscilira između 48k i 55k. Retail još uvijek ne shvaća da je struktura slomljena. Svi čekaju novi rast, ali volumen ne podržava bounce. TWAP prodaje su konstantne – i to od strane istih entiteta koji su kupovali tijekom Q1 (institucionalna rotacija).

2. Svibanj i Elon Musk – završni udarac povjerenju

13. svibnja – Tesla objavljuje da više ne prihvaća BTC

Elon Musk na Twitteru objavljuje da Tesla više ne prima Bitcoin zbog energetske neefikasnosti rudarenja.

To dolazi točno mjesec dana nakon ATH-a.

Ova objava ima dvostruki efekt:

• Gubi se najjači institucionalni saveznik kripta.

• Otvara se vrata narativu o “prljavom Bitcoinu” – koji ubrzo preuzima mainstream.

Tržište više nema što podržava povjerenje. BTC pada ispod 45k. Musk dodatno provocira market tvitovima koji sugeriraju da je BTC centraliziran i da razmatra prelazak na druge valute (poput DOGE-a ili zelenih alternativa).

3. Kraj svibnja i lipanj – konačni raspad

U tom trenutku, kineska vlada izlazi s konkretnim mjerama: zabrana rudarenja i trgovanja kriptovalutama.

To je bila kap koja je prelila čašu.

• Hash rate tone još dublje.

• Rudari napuštaju Kinu.

• Cijena Bitcoina se ruši ispod 30.000 USD – više od 50% pad u manje od 8 tjedana.

4. Travanj 2025. – Površina je mirna, ali dubine pričaju istu priču

Danas, u travnju 2025., BTC je na 77.000 USD. Površinski sve izgleda snažno: ETF-ovi, halving, novi ciklus.

Ali mi znamo bolje. Tehnička analiza i institucionalno ponašanje pokazuju:

• Bearish divergencije na svim ključnim timeframeovima.

• TWAP distribucije pod radarom – ETF fondovi prodaju u “snagu”.

• Spot volumen slabi, a futures OI raste uz negativni funding – recept za “clean out”.

Cijene se umjetno održavaju kako bi se izbjegao panika selloff prije nego što FED napravi ono što svi čekaju.

5. Trumpova makro igra i FED-ova bomba

Donald Trump, sada ponovno predsjednik, vodi ekonomsku strategiju koja cilja na rušenje tržišta kako bi prisilio FED na pivot.

Cilj?

Refinancirati američki dug po nižim kamatama, smanjiti trošak duga i stvoriti novu eksploziju rasta iz temelja – reflaciju.

FED zasad oklijeva. Ali čim dobijemo smanjenje kamata – idealno 75 bps – kreće sve ono što sada pripremamo:

• Novac ulazi u risk-on imovinu (BTC prvi na listi)

• ETF fondovi prestaju prodavati i ponovno kupuju

• Retail dobiva “FOMO poziv” koji nedostaje

Zaključak: Slijedi eksplozija – pod uvjetom da pivot dođe

Da, tržište trenutno izgleda ranjivo. Da, tehnički indikatori upozoravaju. I da, manipulacija je prisutna – ali to nije kraj, već punjenje oružja prije finalnog hica.

Ako FED smanji stope – parabola se nastavlja.

Institucije žele niže kamate da bi ušle s više kapitala. Trump želi niže cijene prije reflacije. A tržište – ako preživi ovaj "flat-top" – ulazi u fazu eksplozivnog rasta.

Finalna parabola. Posljednja faza ovog ciklusa.

Mario Jaklenec