Donald J. Trump, po povratku u Bijelu kuću u siječnju 2025., pokrenuo je agresivnu i sofisticiranu strategiju usmjerenu prema monetarnoj politici Sjedinjenih Američkih Država. Cilj je bio jasno definiran: potaknuti smanjenje kamatnih stopa i osigurati monetarnu ekspanziju koja bi poduprla fiskalne planove njegove administracije te ojačala njegovu političku poziciju uoči ključnih zakonodavnih bitaka i srednjoročnih izbora. Ta strategija odvija se u dva paralelna smjera:

1. makroekonomski i geopolitički pritisak kroz carine i kontrolu inflacije, te
2. pravni napad na institucionalnu autonomiju neovisnih tijela, konkretno Federalnih rezervi, s potencijalnom smjenom predsjednika FED-a Jeromea Powella.

I. Početak mandata i pravna priprema: Smjene Wilcox i Harris (siječanj 2025.)

U tjednima nakon inauguracije, Trumpova administracija smijenila je dvije ključne dužnosnice: Gwynne Wilcox iz Nacionalnog odbora za radne odnose (NLRB) i Cathy Harris iz Odbora za zaštitu sustava državne službe (MSPB). Obje su osobe imale zakonsku zaštitu mandata, no Bijela kuća je tvrdila da predsjednik, prema članku II Ustava, ima apsolutno pravo ukloniti izvršne dužnosnike bez obrazloženja.

Wilcox i Harris tužile su Saveznu vladu pred Okružnim sudom u Washingtonu, tvrdeći da su njihove smjene neustavne jer zakon izričito zahtijeva da članovi tih tijela mogu biti razriješeni samo zbog „malverzacije, neučinkovitosti ili teških propusta“. Sudovi su u prvoj instanci odlučili u njihovu korist, naložili njihovo vraćanje na funkcije i time efektivno poništili predsjedničku odluku.

Vlada je slučaj eskalirala do Vrhovnog suda SAD-a, gdje je glavno pitanje postalo: Može li predsjednik SAD-a, prema Ustavu, bezuvjetno smijeniti izvršne dužnosnike koji vode neovisne agencije? Ili je Kongres ovlašten propisivati uvjete njihove smjene?

U podnesku Vrhovnom sudu, Trumpova administracija tvrdi da:

• Sve izvršne funkcije pripadaju predsjedniku (čl. II Ustava)

• Sudovi ne mogu vraćati smijenjene dužnosnike bez da time krše ustavnu podjelu vlasti

• Agencije poput NLRB i MSPB imaju izvršne funkcije, stoga predsjednik mora imati slobodu da ih kontrolira kroz kadrovske odluke

Rješenje ovog slučaja potencijalno otvara vrata i za smjenu čelnika drugih neovisnih agencija, uključujući predsjednika FED-a.

II. Geopolitički udar: Uvođenje carina (veljača-ožujak 2025.)

U veljači i ožujku Trump pokreće najagresivniji trgovinski val carina od 2018.:

• 125% carina Kini

• Dodatne carine za EU, Indiju, Brazil

Ove carine služile su dvostrukoj svrsi:

1. Povećati inflatorna očekivanja – stvoriti "osnovu" za smanjenje kamata

2. Prikazati FED kao inertan i neodgovoran ako ne reagira

Tržišta su odgovorila volatilnošću, dok je CPI počeo bilježiti blagi porast. Ovakav pritisak stavlja Powella u defenzivnu poziciju.

III. Taktika stabilizacije: Popuštanje kroz 90-dnevna izuzeća (travanj 2025.)

U travnju Trump najavljuje da će 75 zemalja privremeno biti izuzete iz novih carina na 90 dana. To stvara prostor za stabilizaciju CPI-a i smanjenje inflatornog pritiska pred FOMC sastanak u svibnju.

Poruka tržištu i FED-u je jasna: Trump kontrolira i carine i inflaciju, sada je red na FED da "pomogne".

IV. Ključni trenutak: FOMC sastanak i blago smanjenje kamata (6.-7. svibnja 2025.)

FOMC odlučuje smanjiti kamate za 25 baznih bodova. No, to je znatno manje od onog čemu se nadao Trump, koji želi agresivnije olakšavanje monetarne politike.

Rezultat: Trump pojačava napade na Powella, koristeći retoriku o "nekompetenciji" i "političkoj opstrukciji".

V. Priprema za institucionalni udar: Pravna eskalacija i priprema narativa (svibanj-lipanj 2025.)

 Trumpova administracija koristi trenutak kako bi:

• Eskalirala slučaj Wilcox/Harris do Vrhovnog suda

• Pustila u medije mogućnost smjene Powella

Narativ: "Ako predsjednik ne može smijeniti osobe koje sabotiraju njegovu politiku, što znači izvršna vlast?"

Tržišta reagiraju nervozno: zlato i Bitcoin rastu, volatilnost skače, ali dionice ostaju stabilne zbog očekivanja buduće monetarne popustljivosti.

VI. Presuda Vrhovnog suda i moguća smjena Powella (lipanj-srpanj 2025.)

Ako Vrhovni sud presudi u korist Trumpove pozicije, predsjednik dobiva formalno pravno pokriće za smjenu Powella. Smjena može biti izvedena promptno, uz imenovanje monetarno fleksibilnijeg nasljednika.

To bi uzrokovalo:

• Kratkoročnu šok reakciju

• Dugoročni rast imovine (dionice, nekretnine, kripto) zbog očekivanja lakše politike

U slučaju da sud odbaci pravni argument, Trump će vjerojatno koristiti poraz kao politički kapital za stvaranje narativa o institucionalnoj sabotaži, pozivajući se na "deep state" kao prepreku "narodnoj volji".

VII. Zaključak: Win-win matrica predsjedničke strategije

Trump gradi dvostruku strategiju:

1. Ako Powell popusti – Trump pobjeđuje bez borbe.

2. Ako Powell ne popusti, a sud pruži pravnu osnovu – Trump ga može smijeniti.

3. Ako sud odbije zahtjev – Trump stvara politički narativ o "deep state-u" koji blokira volju naroda.

Bez obzira na ishod, Trump iz ove situacije izlazi s:

• Političkom dominacijom

• Tržišnim momentom za oblikovanje ekonomskog narativa

• Potencijalnom monetarnom kontrolom

U 2025., granica između fiskalne, monetarne i institucionalne politike nije samo zamagljena – ona je redefinirana.

Mario Jaklenec