Tržište kriptovaluta oduvijek je bilo poznato po visokoj volatilnosti, no u novije vrijeme naglasak je na djelovanju velikih institucionalnih igrača i potencijalnim manipulacijama cijenom. Coinbase, Binance i market maker Wintermute pojavljuju se u središtu analiza koje ističu velike međusobne transfere i sinkronizirane trgovinske poteze. Ovi potezi, posebice kad se odvijaju u razdobljima niske likvidnosti, često rezultiraju naglim padovima ili rastovima cijena, masovnim likvidacijama pozicija i posljedičnim oporavkom cijena. Sve to izaziva sumnje da “velike ribe” ciljano aktiviraju lavinu stop-loss i likvidacija kako bi zaradile na volatilnosti.
U nastavku donosimo pregled ključnih transakcija, mehanizme “lovljenja likvidacija”, obrasce koji upućuju na koordinirano djelovanje te usporedbu s ranijim slučajevima koji pokazuju kako se tržište s vremenom nosilo s takvim događajima.
1. Velike transakcije između Coinbasea, Binancea i Wintermutea
Jedan od najočitijih načina na koji interakcija Coinbasea, Binancea i Wintermutea utječe na tržište jest razmjena iznimno velikih iznosa kriptovaluta. Transakcije vrijedne desetke ili stotine milijuna dolara mogu odmah izmijeniti likvidnost na tržištu ili izazvati psihološku reakciju drugih sudionika, koji poteze ovih “velikih igrača” promatraju kao signal za masovnu kupnju ili prodaju.
Primjer s tokenom Solana (SOL)
Koordinirana akcija: Binance je Wintermuteu poslao oko 32 milijuna dolara u SOL tokenima, dok je gotovo istovremeno Coinbase transferirao Wintermuteu 30 milijuna USDC stablecoina.
Tržišni efekt: Nakon što je Wintermute počeo agresivno prodavati SOL, cijena je oštro pala (preko 10% tijekom vikenda), što je pokrenulo val likvidacija i panike.
Oporavak i dobitak: Wintermute je potom otkupio SOL po sniženoj cijeni te vratio Binanceu čak više tokena nego što je inicijalno dobio. Ovo snažno upućuje na koordiniranu strategiju kojoj je cilj “spustiti” cijenu, a zatim ostvariti profit iz “lovljenja” jeftinijih tokena.
Ostali primjeri
Prodaja 5 milijuna SOL putem Binancea: U kratkom vremenu Wintermute je rasprodao golemu količinu Solane (~600 milijuna dolara), što je spustilo cijenu za oko 6%. U roku od 24 sata iz Solanina ekosustava povučeno je oko 1,5 milijardi dolara kapitala – više nego što je pritjecalo.
Velike transakcije drugih kriptovaluta: Primijećeni su transferi Wintermutea s tisućama BTC-a i desetak tisuća ETH-a. Zbog pozicije Wintermutea kao glavnog “market makera” za Binance i Coinbase, kretanje velikih količina imovine često se tumači kao prodajni ili kupovni signal, što može uzrokovati lančanu reakciju među ostalim ulagačima.
2. Likvidacijske mape (heatmap) i “lov na likvidacije”
Likvidacijska mapa (ili “heatmap”) prikazuje cjenovne razine na kojima bi došlo do prisilne likvidacije velikog broja long ili short pozicija. Veliki institucionalni traderi, svjesni točnih razina gdje se nalazi “grozd” likvidacija, mogu ciljano gurnuti cijenu u smjeru gdje će se pokrenuti stop-lossovi i natjerati brojne pozicije da se zatvore.
Ilustracija na primjeru Bitcoina
U jednom vikend-scenariju, BTC je pao s oko 98.000 na 95.800 dolara te je izazvao likvidacije u vrijednosti 500 milijuna dolara. Odmah nakon “ispiranja” long pozicija, cijena se vratila na 98.000 dolara.
Ovakav obrazac – brz pad do zone likvidacija, zatim odskok – često ukazuje na to da su veći igrači “spustili” cijenu kako bi pokrenuli lavinu prisilnih prodaja i potom jeftino kupili.
Uloga Binancea i Wintermutea na Solani
Slična se taktika primijetila i kod SOL-a, gdje su ciljne razine bile zone ispod kojih bi se likvidiralo puno leveraged longova. Maleni bi ulagači mahom zatvarali svoje pozicije, a snažne ruke (poput Wintermutea) mogle su ih “pokupiti” po niskoj cijeni.
3. Obrasci trgovanja koji ukazuju na koordinirane aktivnosti
Prilikom analize velikih poteza Coinbasea, Binancea i Wintermutea, stručnjaci često ističu određene indikatore koji sugeriraju dogovoreno djelovanje, a ne slučajnost:
Sinkronizirano vrijeme transfera i trgovanja
Velike transakcije obično se događaju neposredno prije naglih cjenovnih skokova ili padova.
Odabir razdoblja slabe likvidnosti (npr. vikend, noćni sati, praznici) olakšava manipulaciju jer je manje aktivnih naloga u knjizi narudžbi.
Jednovremeno djelovanje na više fronti
U navedenom SOL slučaju, Binance je dostavio SOL, a Coinbase USDC – obje transakcije prema istom market makeru (Wintermute) gotovo u isto vrijeme.
Kripto analitičari često opisuju takve poteze kao “dogovorene operacije” velikih burzi i market makera.
Val likvidacija nakon posebnih transfera
Kod Solane, unutar nekoliko sati nakon transfera od 32 milijuna SOL-a, cijena se srušila, stop-loss nalozi i leveraged pozicije su se “počistile”, a tržište je upalo u paniku.
Round-trip trgovanje (kada se tokeni vraćaju na burzu u još većoj količini) potvrđuje teoriju da je cilj bio kupiti token jeftinije na dnu.
Nelogični tokovi kapitala
Ponekad se bilježe “kružne” transakcije: Binance → Wintermute → Coinbase → natrag na Binance, s više tokena ili stablecoina nego na početku.
Takvi potezi jasno ukazuju na neku vrstu usklađene, unaprijed pripremljene strategije.
Treba naglasiti da Wintermute i slični subjekti javno demantiraju namjerno manipuliranje tržištem, tvrdeći da samo održavaju likvidnost među raznim burzama. Međutim, činjenice da se velike prodaje često zbivaju točno kad tržište klizi, kao i podaci o koordiniranim transferima, i dalje potiču snažnu sumnju dijela zajednice.
4. Kratkoročni i srednjoročni učinci na cijene BTC-a i drugih kriptovaluta
Kratkoročno: Velika volatilnost
Brzi i veliki padovi: Altcoini poput Solane ili Ethera često bilježe dvoznamenkaste gubitke u roku od nekoliko sati ako postanu meta “likvidacijskog lova”.
Nagli skok volumena: Tržište reagira paničnom rasprodajom i masovnom likvidacijom leveraged pozicija, dok glavni igrači mogu otkupljivati na niskim razinama.
Prelijevanje na ostatak tržišta: Ako Solana ili Ether padnu 10–15%, to obično povuče i ostatak altcoin tržišta. Bitcoin, iako likvidniji, također može pretrpjeti nagle korekcije (npr. pad s 98.000 na 95.800 dolara).
Srednjoročno: Djelomičan oporavak i veći oprez
Oporavak dijela izgubljene vrijednosti: Nakon što prođe “operacija” velikih igrača, cijene se nerijetko vrate u viši raspon, iako ne nužno na početne razine.
Povećana volatilnost i manjak povjerenja: Ulagatelji postaju svjesniji rizika i mogućnosti da će ih veliki igrači ponovno “očistiti” iz tržišta.
Tehničke razine i sentiment: Pojava naglih padova može probiti ključne linije podrške na grafikonima, što otežava kasniji rast. Usto, dio kapitala izlazi s tržišta zbog straha, što privremeno slabi kupovni pritisak.
5. Usporedba s prethodnim sličnim slučajevima
Kripto tržište nije neiskusno s takvim “likvidacijskim spiralama” – od rane 2017./2018. do danas često su bilježene masovne likvidacije i optužbe za manipulaciju:
“Crni četvrtak” (ožujak 2020.): Koordinacija velikih prodaja usred globalne panike srušila je Bitcoin preko 50% u svega par dana.
Kolovoz 2024.: Pet najvećih market makera (uključujući Wintermute) istovremeno je rasprodavalo ETH, ubrzavši pad cijene s 3000 na 2200 dolara.
Slične epizode 2023. i 2024.: Pojavljivale su se spekulacije o “dumpovima” altcoina vrijednima milijarde dolara, pri čemu su Wintermute i drugi veliki fondovi ostavljali trag na tržištu.
Ono što se promijenilo jest rast tržišne transparentnosti: zahvaljujući on-chain analitičkim alatima (npr. Whale Alert, Arkham Intelligence), danas se brže uočava kad se milijuni ili milijarde dolara prebace s jedne adrese na drugu. Iskusniji trgovci te informacije koriste kako bi na vrijeme izašli iz pozicija ili čak odigrali u skladu s “velikim igračima”.
Zaključak
Sve veća moć institucionalnih sudionika, poput burzi Coinbase i Binance te market makera poput Wintermutea, ima očitu refleksiju na volatilnost i dinamiku kripto tržišta. Dok dotični subjekti tvrde da je njihov cilj prvenstveno održavati likvidnost i profitirati iz arbitražnih prilika, on-chain podaci pokazuju obrasce koji nerijetko izgledaju poput koordiniranih manipulacija: odabir trenutka niske likvidnosti, masovno spuštanje cijene, “čišćenje” leveraged pozicija i potom brzi oporavak uz profit za velike igrače.
S druge strane, tržište se u pravilu oporavlja nakon takvih šokova, iako s većom razinom straha i kolebljivosti među manjim ulagačima. Edukacija, praćenje velikih on-chain transakcija i razumijevanje likvidacijskih mapa postaju ključni alati za izbjegavanje najgorih posljedica. Dugoročno, za održivo povjerenje u kriptovalute kao klasu imovine, kritično je i da se regulatori i vodeće burze angažiraju u suzbijanju potencijalno manipulativnih praksa.
Glavna pouka: Budite svjesni da se iza velikih cjenovnih pomaka često nalaze koordinirani potezi velike financijske moći. Upravo zato, osim fundamentalnih i tehničkih pokazatelja, vrijedi pratiti i ponašanje “velikih riba” – jer ono često anticipira kamo cijena kreće, barem kratkoročno. Za manje ulagače, to znači smanjiti poluge (leveraged trgovanje), pratiti znakove ranih transfera i, u konačnici, imati uvijek na umu da su stop-loss nalozi i likvidacijske zone prve na udaru kada veliki igrači “zagrizu”.
